Por Jean-Baptiste Breen
Dividido por dos. En sólo cuatro meses, el valor del bitcoin pasó de 122.000 dólares a 61.000 dólares el 6 de febrero. Como cargada de hormonas desde el regreso de Donald Trump a la Casa Blanca, la más famosa de las criptomonedas ha perdido casi todo el valor ganado desde la reelección del multimillonario. Aunque su precio ha aumentado ligeramente desde entonces, se ha estancado en torno a los 70.000 dólares. Bitcoin, un activo volátil desde sus inicios, a menudo se considera un indicador del estado general de las criptomonedas.
Pérdida de confianza
«Las criptomonedas son burbujas», afirma Bruno Biais, profesor de finanzas y economía en la Escuela de Estudios Superiores de Comercio (HEC) de París., por sus siglas en francés). «Esto no significa que sean malos, inútiles para la sociedad o destinados a desaparecer. Significa que su valor no refleja el valor de los activos reales». En el caso concreto del bitcoin, el investigador recuerda que es «muy arriesgado» y que hay que esperar «posibles caídas de precios que podrían ser brutales».
«Centro de gravedad del ecosistema criptográfico», recuerda Jézabel Couppey-Soubeyran, economista y profesor de la Universidad París 1, «el bitcoin sirve como barómetro del estado general de las criptomonedas especulativas. De hecho, los valores de Ethereum o XRP también han caído desde el verano de 20205, monedas virtuales».
En un contexto de tensiones económicas y geopolíticas, la aversión al riesgo hacia la tecnología se ha disparado. «En este contexto de nerviosismo del mercado por los activos de riesgo, incluida la tecnología y el bitcoin, muchos inversores están abandonando esta clase de activos», explica Nathalie Janson, profesora asociada de economía en NEOMA Business School.
Además de eso, muchas inversiones relacionadas agravaron las pérdidas. Atraídos por la perspectiva de ganancias sustanciales, los compradores piden préstamos y se endeudan para apostar cantidades que exceden su capital real. Si los precios caen, la respuesta es brutal. «Un círculo vicioso», afirma Jézabel Couppey-Soubeyran. «Las inversiones realizadas con un fuerte apalancamiento pueden, en una situación como ésta de caída de precios, impulsar las ventas de bitcoins y, por tanto, alimentar la caída de los precios».
Cuanto más caen los precios, más venden aquellos que tienen más que perder, y así sucesivamente. Las preocupaciones y la desilusión en torno a la burbuja especulativa de las criptomonedas se instalan tras la euforia alimentada por el ocupante de la Casa Blanca el año pasado.
El criptopresidente
«Donald Trump contribuyó a alimentar la burbuja», afirma Xavier Timbeau, director del Observatorio francés de la situación económica. Y con razón, ya que el 47º presidente de los Estados Unidos ha participado activamente en la inflación del valor de los bitcoins desde su regreso al poder. En marzo de 2025, el multimillonario declaró su intención de convertir su país en la «capital criptográfica del mundo». Un giro sorprendente, considerando sus posiciones críticas sobre las monedas virtuales durante su primer mandato.
Después de algunos hábiles cálculos políticos, el empresario se dio cuenta de que reunir a su alrededor a los actores del mundo de las criptomonedas le brindaría un apoyo significativo para su campaña, al tiempo que le abriría nuevas perspectivas de enriquecimiento personal. Con un importante alivio regulatorio, invitaciones privadas a la Casa Blanca y promesas de crear una reserva estratégica de bitcoins, Donald Trump se ha ganado el cariño de varias personas influyentes de la industria.
«Su elección fue recibida con gran esperanza por los defensores de las criptomonedas, ya que él se presentó como su defensor», destaca Jean-Paul Delahaye, informático, matemático y profesor de la Universidad de Lille 1. Desde entonces, «la confianza en él se ha erosionado», señala el investigador.
Interferencias políticas, amenazas diplomáticas, guerras arancelarias… Donald Trump es un importante agente de inestabilidad global. Su reserva estratégica tampoco ha cumplido todavía las expectativas. «No hubo ningún cambio», resume Ludovic Desmedt, profesor de economía en la Universidad de Borgoña. «Trump prometió durante un tiempo que habría un tesoro público alimentado por bitcoins, lo que habría generado una demanda global. Ese no fue el caso en absoluto. No es un activo estratégico.» Por el momento, la reserva estratégica se compone únicamente de bienes incautados o confiscados.
Los discursos llenos de esperanza al inicio de su segundo mandato dieron paso al pragmatismo político. Cuando se le preguntó sobre este tema en el Congreso, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo el 4 de febrero que el gobierno no ayudaría a bitcoin a detener la hemorragia. En ausencia de apoyo, la volatilidad del bitcoin puede empujar a los inversores a optar por otro producto.
Buscando estabilidad
La Ley GENIUS, que entró en vigor en julio de 2025, es una ley estadounidense innovadora en este campo y tiene como objetivo regular el mercado de las monedas estables, cuyo valor prácticamente no fluctúa. La aplicación de esta ley habría provocado «un cambio en el centro de gravedad del ecosistema criptográfico», supone Jézabel Couppey-Soubeyran. Sin reemplazar las monedas inestables, como el bitcoin, las monedas estables parecen ser una alternativa más tranquilizadora para la mayoría de los inversores. «Es una puerta de entrada al mundo de las criptomonedas, pero más segura y estable», coincide Ludovic Desmedt.
Lejos de ser la causa principal del reciente colapso del precio de bitcoin, la aparición de monedas estables, como Tether, podría ser un factor que amplifique esta caída. En noviembre de 2025, el intercambio Binance experimentó un aumento significativo en las reservas de monedas estables, mientras que su número de Ethereum y bitcoins también disminuyó. Un cambio de rumbo bastante paradójico.
Vinculadas a las monedas nacionales y emitidas por entidades centrales, las stablecoins «rompen completamente con el discurso original de las criptomonedas, que inicialmente se presentaron como una especie de innovación monetaria disruptiva y como una alternativa a la moneda oficial», afirma Jézabel Couppey-Soubeyran.
Aunque la filosofía revolucionaria detrás del bitcoin todavía existe en ciertos círculos de conversos, el desarrollo masivo de la especulación en torno a la moneda desnaturaliza el proyecto inicial de Satoshi Nakamoto, creador de la moneda digital. Hoy en día, la mayoría de los principales inversores del sector no se adhieren a la criptoideología como tal. «Cuando BlackRock compra bitcoins, no es porque desconfíe de las instituciones financieras o de los intermediarios financieros, sino porque cree que ganará dinero», afirma Bruno Biais.
En el camino, la «ideología bitcoin» se disolvió en la locura del capitalismo. Queda por ver si esta lenta fragmentación significará el fin de las criptomonedas inestables.
¿La última caída?
La mayoría de los investigadores entrevistados coinciden en resaltar la imposibilidad teórica de predecir el futuro de criptomonedas como el bitcoin. Una cosa es segura: este otoño no es ni mucho menos un fenómeno aislado desde la aparición de la moneda en 2009. «El Bitcoin es una serie de 17 estaciones, con giros dramáticos cada seis meses o cada año», ironiza Ludovic Desmedt.
El investigador no ve esta nueva crisis como el fin del bitcoin, sino más bien como una señal de la «deflación» de la burbuja. «Esta caída se observa desde hace mucho tiempo. Pero el sector de las criptomonedas está cambiando y recuperándose de cada crisis gracias a diferentes pilares, entre ellos el atractivo de una moneda sin estado en un momento en el que los Estados están desacreditados», coincide Xavier Timbeau. De hecho, la caída se detuvo durante unos días. El valor del bitcoin parece haberse estancado.
Nathalie Janson recuerda que, a pesar de la brutalidad de la caída, el valor del bitcoin aún está lejos de los mínimos a los que cayó tras la crisis del gigante FTX. Recordemos que, tras la quiebra de la empresa de Sam Bankman-Fried, todas las criptomonedas se vieron muy afectadas. El precio del bitcoin cayó un 75% antes de recuperarse gradualmente. Con cada caída, la moneda nunca cae por debajo del mínimo anterior.
Por lo tanto, hay pocas posibilidades de que Bitcoin se evapore. Esta nueva depreciación, tras una explosión de valor, suena como una llamada de atención para muchos inversores. «La magnitud de la caída de los precios está provocando ventas forzadas o de pánico, y sin duda algunas quiebras que arruinarán a los poseedores de pequeñas carteras», afirma Xavier Timbeau.
Es probable que la credibilidad de Bitcoin se vea afectada por esta tormenta pasajera. Pero los defensores de la moneda con la B dorada no están dispuestos a desaparecer, ya sea porque siguen suscribiendo la filosofía del fundador o porque siguen viendo en ella una oportunidad para enriquecerse.